天风证券（601162）股份有限公司康志毅,唐海清,王奕红,张建宇近期对长光华芯进行研究并发布了研究报告《高功率、光通信芯片促业绩扭亏，并不断推出新品》，给予长光华芯增持评级。
长光华芯(688048)
高功率以及光通信产品促业绩扭亏
公司发布2025年半年报，1H25实现营业收入2.14亿元，同比增长68%，归母净利润897万元，去年同期亏损4248万元，扭亏为盈。2Q单季实现营业收入1.2亿元，同比增长60%，归母净利润1647万元，同比增长172%。业绩扭亏的主要原因是：1)市场拓展较好，高功率产品收入增长；2)前期布局的光通信等业务获得终端客户认可并实现批量出货，逐步打开其他业务增长曲线。
高功率、VCSEL(含数通)收入高速增长
分业务看：1)高功率单管收入1.65亿元，同比增长62%，毛利率31%，同比大幅提升16个百分点。2)高功率巴条收入1186万元，同比减少27%。3)VCSEL收入2454万元，同比大幅增长1445%。
高功率和光通信产品不断推出新品
1)高功率领域，公司推出了9XXnm50W高功率半导体激光芯片，光电转化效率高，现已实现大批量出货，是目前市场上量产功率最高的半导体激光芯片。2)光通信领域，拥有EML、VCSEL、CW Laser三种类型的光通信芯，100G EML已实现量产，200G EML已开始送样，100G VCSEL、100mW和70mW CW芯片已达到量产出货水平。
横向拓展氮化镓方向并孵化其他领域业务
1)全资子公司苏州半导体激光创新研究院与中科院苏州纳米所成立“氮化镓激光器联合实验室”，并与团队合资成立苏州镓锐芯光，研制的绿光激光器光功率已达1.2W，处于国际先进水平，大功率蓝光激光器光功率已达7.5W，达到国际一流水平。2)公司入股中久大光，加大特殊科研领域深度合作。3)出资成立苏州星钥光子布局硅光方向，通过投资匀晶光电布局薄膜铌酸锂新材料方向。3)合资成立苏州惟清半导体主要经营高端功率器件。4)公司持股18.13%的华日精密主要经营固体及超快激光器，应用在精密微加工领域，与公司形成良好的产业链协同效应。
盈利预测与投资建议
公司上半年业绩增长较好，调整预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35亿元、0.67亿元、0.96亿元(原预测2025-2027年分别为0.22亿元、0.46亿元、0.72亿元)，维持“增持”评级。
风险提示：业绩亏损的风险；技术升级迭代风险；客户集中度较高的风险：市场竞争加剧风险；下游恢复、价格不及预期的风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为41.71%，其预测2025年度归属净利润为盈利2200万，根据现价换算的预测PE为652.58。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为111.16。
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